2024年10月31日，国度统计局公布10月官方PMI指数。其中，制造业PMI为50.1%较前值回升0.3个百分点，改善幅度高于已往5年同时均值（-0.5%）。非制造业PM为50.2%，较前值回升0.2个百分点。

　　从分项来看，组成制造业PMI的5个分类指数中，除供应商配送时辰外，其余4项对制造业PMI的回升均造成支合手，其中坐褥指数是最主要孝顺项。10月坐褥指数为52.0%，较前值高潮0.8个百分点，鼓动制造业PMI高潮0.2个百分点。10月新订单指数为50.0%，较前值高潮0.1个百分点，相应支合手制造业PMI高潮0.03个百分点供需指数双双回升，或标明一揽子增量政策以及已出台的存量政策效应在逐步露出。

　　具体而言，10月PMI有如下特质：

　　（1）制造业超季节性回升：10 月制造业 PMI 连接上个月以来的建立态势，离开合手续 5 个月的减弱区间，回升至隆替线上方（50.1）。本次回升呈现出较为明显的超季节性特征，且主要分项均有所回暖，指向 9 月26 日中央政事局会议及前后出台的一揽子增量政策对社会信心和预期带来权贵提振。从季节性角度不雅察，9-10 月属于制造业“秋旺”，但本年 10 月走势权贵强于连年平均水平（2020-2023 年 10 月平均环比-0.53），指向超季节性要素主导。分孝顺度看，除配送时辰外，统统科目均组成正孝顺，按影响大小差异是坐褥（孝顺+0.2pct）、原料库存（孝顺+0.05pct）、雇员（孝顺+0.04pct）、新订单（孝顺+0.03pct）、配送（孝顺-0.015pct）。

　　图：制造业PMI（左）和非制造业PMI（右）的季节性

　　来源：国信证券

　　（2）坐褥强于需求的结构未更正：在本年 9 月好意思联储降息后，国内务策出现转向。浪漫当今，在国内务策的指引下，进款利率和 LPR 先后下调，王人是本年来单次最大幅度。10 月制造业 PMI 虽重回延迟，但浪漫 10 月，坐褥强于需求的结构或仍未转机，合手续性仍需要政策的幽静和强化。

　　（3）不同边界企业景气分化：分企业边界看，大、中型企业 PMI 回升、微型企业 PMI 回落。2024 年 10 月，大、中型企业 PMI 合手续回升，大型企业 PMI 在延迟区间升高 0.9 个百分点至 51.5%，保合手稳中有增势头，中型企业景气指数升高 0.2 个百分点至 49.4%，但仍连合 6 个月位于减弱区间，小企业景气指数走低 1个百分点至 47.5%，或主要受到外需走弱的影响，景气水平有所回落。

　　好在刻下，一系列针对中小企业的政策正在落地中，情况有望进一步改善。10 月 18 日，琢磨东谈主士在 2024 金融街论坛年会上暗意，将与北交所、世界股转公司缔结计谋协作合同，将推出中小企业专精特新发展评价指数，并探索在金融领域运用履行，通过精确“画像”完满精确融资；20 日，北交所、世界股转公司制定《北京证券走动所世界股转公司中小企业专精特新发展笼统工作行径筹画》，说起一系列针对中小企业特新政策。这一系列政策的履行，有望缓解中小企业融资难问题，中小企业景气度有望稳步改善。

　　当作宏不雅经济目的，PMI改善或体现出政策效果的初步露出，后续的投资机遇则更值得期待。器用遴荐上，当今大中型企业复苏迹象较为权贵，追踪集聚A股宽基龙头的A50指数的A50ETF基金（159592）或优先受益于经济复苏和政策阶段性后果体现；跟着一系列利好中小企业发展的政策逐步落地，中小企业景气度有望日益普及，则追踪对A股表征进度较高的A500指数的A500ETF（159339）或较具备弥远投资价值。

　　当天指数：A50指数（930050.CSI）考中的50只样本股均为各行业龙头，餍足各中证二级行业入选数目不少于1只，集结诡秘各行业中枢钞票。

　　当天家具：A50ETF基金（159592）（勾通A：021208勾通C：021209）

　　当天指数：A500指数（000510.CSI）当作A股市集新中枢宽基指数，以不及10%的成份股数目，布局A股市集目田流畅市值的55%和营收的63%，市集代表性较强，或可成为芜俚投资者挂钩A股市集弥远朝上贝塔的灵验器用。

　　当天家具：A500ETF（159339）（勾通A：022450勾通C：022451勾通I：022452）